2021年国内市场表现强势，沪指上涨至近五年阶段高点，资金入市情绪高涨。银华基金经理贲兴振表示，2021年市场波动相对于过去两年或大一些，比较好的资产已经要比以前贵，要把“回撤控制”放在比较重要的位置上。
“严控回撤”是贲兴振的投资理念之一，贯穿于其构建的投资组合中，并取得了较好的风险控制效果。据海通证券金融产品研究中心数据显示，截至2021年1月5日，贲兴振管理的所有混合偏股型产品等权拼接后，从长期回报角度，年化收益率达23.8%，居同类基金前20%;从风险控制角度，年化波动率21.63%，居同类基金前3%，年化夏普比率1.0067，居同类基金前5%，风险收益水平领先于行业。
成立于2018年12月3日的银华行业轮动基金是贲兴振的代表作之一，其长期业绩也呈现出“稳中求进”的特征。据银河数据显示，截至2020年12月31日，该基金自成立以来至今收益155.54%，大幅跑赢A股大盘主流指数。此外，相关数据显示，该基金成立以来的24个单月中，有20个月的最大回撤小于同类平均，胜率83.33%;自2020年2月以来，最大回撤连续11个月小于同类平均水平。
贲兴振坚持以基本面深度研究为基础的价值投资，注重安全边际，投资适度均衡。在行业配置中，不过分集中单个行业，而是多个行业均衡配置。此外，采取行业轮动策略，每季度对全部行业的景气度及估值水平进行比较，只有行业景气度上升且估值处于较低或合理水平时，才进行重点配置。选定行业后，进一步采用财务分析、估值模型和其他定性分析等进行上市公司综合投资价值评估，挑选“商业模式优+竞争力突出+安全边际较高”的优质个股。
前瞻后市贲兴振表示，从流动性环境来看，今年A股市场系统性风险可能性较小，风险主要来自于结构性风险，结构性风险就是部分股票相对于自己历史估值较高，要关注是否存在杀估值的因素。投资应该做长期正确的事，注重回撤控制有可能会损失短期的收益率，但长期来看是有利于组合收益率的。
标签： 沪指上涨高点
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